配资平台股票开户这些优势该行认为是要靠多年的行业深耕才能积累起来

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　　国泰海通发布研报称，给予十月稻田（09676）“增持”评级，公司为中高端大米品第一品牌，综合优势较强，看好公司未来持续提份额的能力。该行预计公司2025-2027年EPS为0.57/0.71/0.86元人民币，该行认为公司的产品符合健康化趋势，公司综合竞争较强，未来有望保持较快增长，给予公司2025年25xPE对应目标价15.49港元（按1HKD=0.92CNY）。

　　国泰海通主要观点如下：

　　行业增长缓慢但升级趋势明显，看好公司提份额的能力

　　国内人口数变化不大背景下，大米等厨房食品的总需求相对平稳，但作为客单价偏低的刚需品类，结构升级一直在进行中，包装化率在逐渐提升。同时当下格局非常分散，预包装大米的CR5仅为14%，十月稻田在优质大米、东北大米的市占率均为第一。

　　该行看好公司未来持续提份额的能力，基于公司已经建立了较强的综合优势：大单品优势明显且在积极扩品类，拥有行业领先的全渠道履约能力，在初级农产品上已经建立了难得的品牌力。这些优势该行认为是要靠多年的行业深耕才能积累起来，竞对难以短期追上。

　　大米稳健增长，玉米打开第二成长曲线

　　近几年公司经营业绩保持较快增长，2024年公司收入、调整后归母净利润分别为57.45亿元3.49亿元，对应2020-2024年CAGR分别为25.35%、12.1%。分产品看，2024年大米/杂粮&豆类&其他/干散货&其他的收入为40.14/4.7/4.46亿元，2020-2024年CAGR为21%/6%/50%。另外2024年玉米爆发式增长至8.15亿元，打开公司第二成长曲线，2025H1玉米收入同比-15.78%，主要系短期营销调整，导致部分平台收入下降。

　　该行认为公司玉米未来的空间依然较大，品类上可以朝风味玉米、玉米浆包、玉米粒等深加工延伸，渠道上可以复用公司全渠道优势早期抓住线上红利，当下线上、线下齐头并进。2024年公司线上/线下收入为35.99/21.47亿元，2020-2024年的CAGR为18.11%/45.61%，线下占比持续提升。公司渠道调整能力较强，早期能顺势而为抓住线上红利，近些年线下又开始明显发力，形成了当下较强的线上+线下全渠道履约能力，且仍有较多空白市场、空白渠道尚待布局，预计未来线上、线下均有望保持较快成长。